long8:产能提升 13 倍 原材料价格呈下降趋势?2022 年买车真得等等!产能提升 13 倍 原材料价格呈下降趋势?2022 年买车线 年,国内新能源乘用车零售量同比增长 169.1% 至 298.9 万辆,在看到这般靓丽数据后,于是今年初乘联会预测,2022 年国内新能源汽车累计销量有望进一步对比去年翻一倍,突破 600 万辆。

  不过从今年 3 月开始,各地疫情再度来袭,使得整体车市出现了较大幅度下行,即便是新能源汽车市场也不能完全幸免,这不禁让人产生疑问。

  从 2020 年重新迎来喷发式增长的新能源汽车市场,它的春天就要结束了吗?

  近来市场确实出现了一些不太好的迹象。据乘联会最新数据,5 月新能源乘用车零售销量达到 36.0 万辆,同比增长 91.2%,前 5 个月累计销量 171.2 万辆,同比增长 119.5%。值得注意的是,3 月新能源乘用车销量同比增长幅度为 137.6%,4 月则因为疫情而急速下滑到 78.4% 的增长,5 月增幅虽然再次拉升到 91.2%,但当中应该不乏部分原属于 4 月的需求释放。所以正常来讲,国内新能源乘用车销量正处于逐月增长放缓的势头之中,这样到年末还能不能实现大市 100% 的增长目标并不好说。

  往细里看,作为国内造车新势力标杆的蔚来,从去年 11 月创下 1.09 万辆的月度交付纪录之后,转头在接下来的 4 个月连续出现交付量下滑的情况,即便蔚来在今年 3 月一度有过反弹,不过由于 4 月疫情中断了产业链的运行,使得交付量再次大幅下滑。到了 5 月,蔚来交付量增速重新抬头,但 7024 辆交付量对比上年同期仅增长了 4.7%,另外前 5 个月累计交付量则同比增长了 11.8%。值得注意的是,蔚来的月度增幅和今年累计增幅均排在了造车新势力垫底位置,增长态势不容乐观。

  情况不算好的并不止蔚来一家,小鹏在不久前的财报就给出了向下走的二季度数据指引,其中交付量和营收预期环比一季度均有所下滑。另外即便理想 5 月交付量同比增长 165.9%,但官方特意指出了目前依旧存在零部件供应紧张、工厂生产没有完全恢复正常的情况,此举难免是为 6 月可能出现的交付量下滑来作铺垫。src=

  再者,上月理想和小鹏均放慢了应届生校招的步伐。无独有偶,近期特斯拉 CEO 马斯克在一封名为 暂停全球招聘 的邮件中,表示 预计未来美国经济十分糟糕,因此需要裁员 10%。按照这番言论,全球将有 1 万名左右特斯拉员工下岗。从海外到国内市场,从全球新能源汽车标杆特斯拉到国内的 蔚小理 ,近段时间都集中放出了较悲观的信号,其中裁员、优化内部成本结构,是为应对接下来可能出现的市场下滑留出资金空间。

  src=对未来市场走势不乐观的原因有这么几个。先从国内来看,出于对疫情防控常态化的影响,大家认为未来收入容易出现不稳定,消费信心难免受到了打击,同时未来收入预期又关乎财富效应和职业稳定,其中在 房住不炒 、 三条红线 、娱乐圈税务整改、教育界 双减 、互联网反垄断等政策下,确实对民营企业造成不小影响,也间接冲击了就业市场。

  需要注意的是,尽管近期各地已纷纷出台松绑楼市、降低利率措施,但据中指院数据显示,5 月全国 300 城各类用地成交规划建筑面积 5.1 亿平方米,同比下降 32.1%;总出让金同比下降 70.77%;成交楼面均价为 2134 元 / 平方米,同比下跌 52.6%,房地产市场依旧趋冷。居民看淡未来收入预期,然后房子卖不动,房企没钱拿地,政府卖地难了,于是财政支出亦受到了影响,要知道房地产作为国内过去二十多年的经济主导行业,这牵一发而动全身的链条影响是不能轻易忽视的。

  但无论如何,我们还是要保持信心,考虑到当前各地纷纷出台消费券,财政部也落地了 600 亿元购车减免购置税等措施,相信不久后将能扭转现时大家过度悲观的经济预期。说完国内,国外的情况同样令人堪忧。在前期疫情中断劳工链,全球原材料产能收缩乃至俄乌冲突后,多重因素下冲击了供应端,同时在财政部发钱刺激居民需求以后,近两年来美国 CPI 指数持续高涨,直到最近达到了 40 多年以来的最高值。

  而在通货膨胀向房价、服务业、二手车、消费品等多领域扩散之际,美国政府已经多次表示,当前首要经济任务就是打击通货膨胀,也就意味着美联储和财政部还要加快收紧货币和缩减赤字的步伐。

  其中在北京时间 6 月 16 日凌晨,美联储在会后宣布上调联邦基金利率 75bp,显著超出了一周前的市场预期和 5 月会议时的引导,继续加码收紧货币的力度不容小觑。

  在以美元为主导的世界货币体系里,一旦美国进入货币收缩阶段,往往容易导致美国以外的国家 / 地区出现经济危机,因为离岸美元变少了、更贵了,将导致美元债务成本快速上升,这也就是美元霸权俗称的 我们的美元,是你们的负债 。造车新势力对此的记忆应该不陌生。

  2019 年是造车新势力大规模出清的阶段,除了各家有自身经营问题外,很大程度还因为融资遇冷,那一年蔚来差点挺不下去,李斌被戏称为 最惨的人 ,何小鹏当年提出了和蔚来合并报团取暖的想法。哪吒汽车 CEO 张勇回想起, 最困难是 2018 年和 2019 年,两次都差点资金链断裂。 至于近期 复活 的前途汽车,其创始人陆群在受访时同样说到,2019 年整个投资界对新能源汽车转冷,自己没有特别重视,对整个资本的理念理解得不够充分 ,因而导致了前途的资金链断裂,陷入经营停滞状态。

  2019 年融资的突然遇冷,不能不说到当时美联储的货币紧缩政策。在特朗普上台以后,美国经济持续增长,直到出现了过热迹象,于是美联储在 2017 年底开始缩减资产负债表,并于 2018 年接连加息了四次,导致美元借债成本快速上升,这是当时造车新势力融不到钱的宏观经济背景,也是当下再度上演的剧本。

  你说造车新势力该不该对此打起十二分精神呢?有意思的是,何小鹏近期发微博称,即便出现美元流动性危机,他认为对中国影响也有限。不过,这会不会是又一次的低估呢?2018 年 8 月 2 日,小鹏汽车宣布完成了总额 40 亿元人民币的 B+ 轮融资,当天官方还表示,下个目标是到 2019 年底累积完成约 300 亿元融资,然而该目标并没有实现,还传出了想和蔚来合并抱团的意愿。而当年最惨的蔚来,李斌在 2019 年 4 月受访时还表示 对获得足够资金支持这件事有信心 ,然而 6 月就开始要内部裁员,最终全年裁员比例达到 30%,直至使得李斌当选为 最惨的人 。

  宏观经济转向这回事,是要以年为过渡周期的,平时可能看着没用,觉得都是一些专家的 大棋论 ,但真到经济转向了,你才发现自身根本敌不过周期的力量,其中在美联储货币收紧阶段,本身就对科技行业估值形成压制,这点从连跌几个月的纳斯达克指数上便能看出。src=

  另外考虑到多家造车新势力已达到月交付量过万的水平,再往上递升难度不小,因此预计最快今年底、最晚明年,各家的同比增长速度将从三位数下降到两位数,其中蔚来已经是先行例子,而业绩预期下滑的态势无疑将进一步抑制公司估值。2023 年会不会是造车新势力二次出清的阶段呢?结合当前各家的新品攻势,显然一场恶斗即将到来,而谁落败,谁将很可能成为被淘汰的一个。

  还记得 2020 年国产特斯拉交付后,屡次降价的新闻吗?如果没有疫情的到来,以及后续海外国家 CPI 指数攀升的故事,大概在去年我们就能看到 Model 3 价格下探至 20 万元以下。然而目前 Model 3 重回 30 万元附近,等等党又从之前的胜利,变为了当下的追悔莫及。不过在作为全球主要消费国的美国,开始大力打击通货膨胀,以及多数国家改以开放的防疫措施应对疫情之后,面对需求的预期下滑、供应链的逐步恢复,原来出现产能不足的产业或将遭遇产能过剩。

  早在去年 8 月,作为全球最大芯片制造商之一的德州仪器已经发出警告,投资激增加剧半导体行业产能过剩现象出现,预计未来几年行业产能将大幅增加。另外从去年下半年开始,国家发改委也对各地投资芯片项目发出类似警示,要求地方加强对重大项目建设的风险认识。到了今年 3 月,全球半导体市场同比增速已经从 2 月份的 32.4% 降至 23%,其中小米、OPPO、vivo 亦已通知供应商,未来几季将砍单约二成。野村证券预计,半导体周期或将于 2022 年上半年触顶,并面临缓慢且时间较长的订单调整。值得一提的是,近日奔驰、宝马、大众、丰田等多家车企表示,目前芯片供应已经有所改善,尽管不排除未来再次出现中断的可能性,但面对需求下滑,预计总体供应情况将在今年下半年开始缓解。

  与半导体产业类似的还有动力电池。据统计,2021 年我国动力电池装车量累计 154.5GWh,同比增长 142.8%,在这样火热的增长背景下,各家动力电池企业增产意愿强烈。仅是蜂巢能源、国轩高科、亿纬锂能、宁德时代、比亚迪的 6 家公司,2025 年产能规划就达到了 2870GWh,是 2021 年动力电池产量的 13 倍。

  中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高指出,2025 年中国动力电池产能可能达到 3000GWh,而电池出货量 2025 年预计达到 1200GWh,产能将大幅过剩。另外国家发改委副主任林念修亦说到,在推动新能源汽车产业加快发展同时,鼓励引导重点地区制定产业发展规划,依托现有产能发展新能源汽车,确保项目建设规范有序。整车企业在现有基地达到合理规模之前,不再新增产能布点。

  值得一提的是,李斌在最近蔚来财报会议上讲到, 电池材料成本已经从 4 月的高点往下走,目前看到中国的一些锂矿在加速开采,行业一般的看法是不会再上涨了,一些人认为碳酸锂会降到 30 万 / 吨,镍的趋势应该也会往下走。不难看出,当下电池原材料价格在往下走,需求预期也在下滑,且不久后半导体和动力电池将很大可能面临产能过剩,这对于终端市场而言,就是未来价格战的重新开启,等等党反击胜利的曙光或许就在不远处。如果预计在未来两三年内,新能源汽车将出现一轮降价潮的价格厮杀,此时的你还会考虑买车吗?期待你们的评论回复!

  经济周期是有波动起伏的,有过热阶段,也可能会出现衰退状态。如果说周期里面有 上帝之眼 的存在,那么在美元主导的世界货币体系下,这位 上帝 或许就是以美联储为核心的美元货币政策制定者。新能源汽车市场的春天是否要过去,这点还需要接下来的销量数据来验证,不过造车新势力在上一轮美联储收紧货币阶段里吃到了不少亏,这一次更应该要懂得未雨绸缪。